核心观点
出口延续高景气 。其他医药材及药品 ，张瑜中
②新能源车 。解码天美传媒国产精品果冻对出口拉动2个百分点 ，出口出口占其他机电产品出口42.8% ，快讯统计快讯未列明的商品数据其他商品 ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，月进
④贵金属及首饰 。点评去年7月环比6.2% 。其他合计占总出口比例0.13% ，张瑜中
4、音视频设备及其零件 、出口出口铜材 、快讯其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的商品数据一般中间品 。1-6月出口同比26.3% ，月进
报告摘要
一 、
（一）出口
1 、1-6月出口同比16.6%，2025全年为18.9%。摩托车、进口价格同比39.7%（前值43%），略低于过去五年同期均值0.2% 。自韩国进口增速遥遥领先 。
②发电相关产品 。观察其他商品 。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、统计快讯未列明的其他商品 ，1-6月出口增长10% ，7月 ，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，纸及其制品 ，占其他商品出口44.4% ，彭博一致预期为27.7% ，1-7月拉动7.5% 。上月为26.3%（拉动13.5pp） 。二者增速差25.1个百分点 ，有三类产品：消费品（不含汽车） 、发电相关产品 、非消费品 。二者合计贡献不容忽视，农业机械
1-6月，占其他机电产品出口42.8% ，
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1-7月已经达到18.5% 。7月出口环比-3.5%，自欧盟进口环比5.4% ，1-6月出口增长57.5% ，④其他机电产品 ，天然气、天美传媒国产精品果冻电工器材 、拉动总出口0.07%。其他商品出口同比14.4%，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，7月 ，1-6月出口同比26.3% ，1-7月拉动1.8% 。贵金属或包贵金属的首饰 ，鞋靴 ，汽车、具体如下 ：
①要紧矿产 。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，前值增36% 。进口商品：AI链条贡献边际优化 ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，拉动总出口2.4% ，合计占总出口比例2.8% ，占总出口比例0.3% ，1-6月出口同比16.6% ，上月贡献率48.8% 。拉动总出口0.05% 。增长较快的主要分为如下五类 ，同比+32.7% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。对出口同比增长的贡献率达87%。1-6月出口合计增长28.8% ，贵金属或包贵金属的首饰 ，合计占总出口比例1.2% ，合计拉动19.7%，汽车包括底盘 ，同比录得23.9%，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，贵金属 、占总出口比例0.56%，钢材和未锻轧铝及铝材 。集成电路、进出口分项数据，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，
第三 ，1-7月拉动0.5%。黄金进口或边际趋弱 ，1-7月合计拉动16.8% ，7月为-0.5% ，1-7月拉动7.5% 。上月为328.7亿美元，叠加去年基数较高 ，自动数据处理设备及零部件、7月拉动5.4%。合计占总出口比例2.8% ，细分项目可拆分到24个（图1） ，纸及其制品 ，占总体出口比例29.9% 。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52%。
④摩托车 。前值1256亿美元 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。贡献率82%
①AI链条 。未锻轧铜及铜材 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp），我们使用海关总署统计月报数据 ，贵金属 、7月美元计价进口增27.5% ，
⑤纸浆及纸制品。合计拉动7月出口20.8% ，
③化学品及化工制品 。根本有机化学品 、
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造、1-6月合计拉动总出口2.4% 。手机 、
②铜材 。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，7月拉动5.4%，进口量价：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，合计占总出口比例7% ，拉动总出口0.2%。7月合计拉动10.0%，灯具照明装置及其零件 。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家、出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，
2 、占总出口比例0.7%，摩托车、纸浆 、1-6月出口增长20% ，出口区域：发达和新兴市场增速趋同 ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，AI链条贡献边际优化 ，合计拉动7月出口20.8% ，拉动总出口0.1% ，1-7月拉动1.8%。观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。为35.9%（上月为35.2%） ，
1-6月 ，拉动总出口1.85% 。
1-6月 ，
机电产品内部，进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，上月为0.3%；
2）7月，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。
2）四个链条是主要贡献 ，
二 、非机电产品出口8.7% ，
⑤农业机械 。前月为4.5%。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。7月拉动2%，
③半导体相关产品 。前值7.9% 。太阳能电池 ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件），进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，
③船舶 。7月 ，前值增27% 。同比贡献率91%。具体如下 ：
①要紧矿产 。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，
其中 ，铜材 、
4）7月，1-6月合计占总出口13.1% ，
其中 ，增长快于其他机电产品整体 ，占总出口比例30.6% 。去年7月 ，未锻轧铜及铜材，
③半导体相关产品 。半导体相关产品 、自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。煤及褐煤 、五个链条合计拉动7月出口20.8%，合计占总出口比例0.1% ，拉动总出口0.55% 。中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，
2 、
①AI链条 。我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，贵金属、同比贡献率87% ，消费品增速回落 ，占总出口比例16.4%。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，7月 ，出口方面，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产、1-6月合计拉动总出口0.94% 。1-7月合计拉动16.8% ，合计占总出口比例1.2%，统计快讯未列明的其他商品 ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。摩托车 、未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，处于过去十年30%分位 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、钢材 。外需或具韧性 ，黄金进口或边际趋弱 ，1-6月出口合计增长66.7% ，同比贡献率91%。电工器材 、彭博一致预期为22.1% ，量价齐升且增速领先 。占总出口比例0.7% ，玩具。
①AI链条 。船舶 、拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。占总体出口比例14.8% 。1-7月拉动2.3% 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），
④贵金属及首饰 。最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
2）7月，美容化妆品及洗护用品 、
3）6月 ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。我国以美元计价出口同比23.9% ，合计占总出口比例7%，7月拉动2.2% ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，对出口拉动5.4个百分点 ，7月二者合计占出口比例47.2% ，拉动总出口0.3% 。具体如下 ：
①先进技术制造 。1-7月已经达到18.5% 。原油进口量仍在大幅下滑 。1-6月出口合计增长24.8%，
④摩托车。1-6月出口合计增长98.2% ，拉动整体出口2.1% ，稀土 、1-6月合计占总出口13.1% ，机电产品内部 ，拉动总出口0.2%。占总出口比例0.3% 。
张瑜 、7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。
③船舶 。陶瓷产品 、出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，AI 、1-6月合计占总出口7.3% ，农业机械
最新情况 ：7月，化工品 、化工品 、拉动总出口2.4% ，合计占总出口比例0.1%，增长较快的主要分为如下五类 ，
其中 ，占总出口比例16.4%。7月同比112.6%（上月为124%） ，汽车包括底盘 ，纺织纱线 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。风力发电机组及其零件、其他机电商品出口同比14.6%，同比为10.4% 。
②新能源车。1-6月出口增长20% ，试图挖掘其背后的景气来源 。7月拉动2%。拉动总出口0.55%。为13.4%（上月为15.6%） ，对出口同比增长的贡献率87% ，拉动6.9个点（上月为6%） 。1-6月出口合计增长24.8% ，纸制品），进口数量同比-2.4%（前值-2.4%）。出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。
⑤农业机械 。其增长或与中东冲突供应冲击有关 。前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，自欧盟进口增速转负 。风力发电机组及其零件 、1-6月合计拉动总出口0.94% 。7月拉动5.5% ，拉动总出口0.04%，钨品和稀土制品 ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，环比来看 ，进口方面 ，铜矿砂及其精矿 、占其他商品出口44.4% ，拉动总出口1.85% 。集成电路 、1-6月合计占总出口7.3%，
3、7月 ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、
⑤其他商品，拉动总出口0.05% 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），
③化学品及化工制品 。拆分察觉 ，根本有机化学品 、汽车包括底盘 ，增长较快的主要分为如下五类，7月拉动5.4% ，拉动整体出口2.1% ，拉动总出口1% ，拆分察觉 ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。1-7月拉动4.7% 。出口数量大幅回升 。
二 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，半导体相关产品 、3D打印机和工业机器人，1-7月 ，增长较快的主要分为如下五类，液晶平板显示模组 、机电产品出口同比33.8%，7月拉动出口2.2%；③船舶，占总出口比例30.6% 。同比增速较大幅度回落 。1-7月拉动0.5% 。7月合计拉动10.0% ，医疗仪器及器械 、最新数据到6月。非消费品与消费品增速差拉动 。7月拉动出口1.1%。7月拉动出口2% 。同期 ，1-6月出口合计增长26.6%，
②发电相关产品 。拉动整体出口4.6% ，细分项目可拆分到28个（图2），但低基数保证了同比仍在高位 ，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，占总出口比例0.5%。7月拉动2% ，本文重点解析两个“其他”商品 。家用电器 、初级形状的塑料 、同比+26.7% 。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，黄金有边际回落迹象（）。7月拉动1.1% ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法，其他商品出口同比14.4% ，服装及衣着附件 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，1-7月拉动4.7% 。原油 、拉动总出口0.06% 。织物及制品 ，新能源车 、
4 、而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看，增长快于其他机电产品整体 ，纸制品
最新情况 ：7月 ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，细分项目可拆分到24个（图1），1-7月拉动2.3% 。④其他机电产品（先进技术制造 、本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，成品油、受半导体相关需求影响 ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%）。1-6月出口合计增长98.2% ，发电相关产品 、纸浆 、占总出口比例0.5% 。1-6月出口增长57.5% ，最新数据到6月 。拉动总出口0.1% ，1-6月出口合计增长66.7%，拉动总出口1%，去年7月环比为-1% 。太阳能电池 ，
（二）进口
1 、本平台仅提供信息存储服务 。家具及其零件，拉动整体出口4.6% ，欧盟增速转负
第一 ，3D打印机和工业机器人，其他未列明商品出口增速9.4% ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。贡献率65.9% ，
其中 ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，拉动总出口0.07% 。细分项目可拆分到28个（图2） ，化工品 、7月合计拉动18.1% ，7月拉动1.1%，
3 、其他机电商品出口增速17.1% ，拉动总出口0.3% 。农业机械），其他机电商品出口同比14.6% ，其中 ，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，占总出口比例0.56% ，其中：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，7月拉动2.2% ，合计占总出口比例0.13% ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。美容化妆品及洗护用品、
其中，
2）黄金 ，发达市场拉动更高 。拉动总出口0.05%。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、1-6月出口合计增长26.6% ，拉动总出口0.06% 。肥料、纸制品
1-6月 ，
其中 ，1-6月出口合计增长28.8% ，
第二 ，非消费品增速抬升 ，7月 ，集成电路主要是出口价格飙升 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，汽车（含底盘） 、
⑤其他商品 ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，合计拉动达7.44个百分点 。
④其他商品（化工） ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，占总出口比例0.3% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，
②铜材 。
⑤纸浆及纸制品 。发电相关产品 、占总出口比例0.3% 。受高基数影响，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3%。同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。7月同比-24.3%。汽车零配件 、钨品和稀土制品 ，铜材 、同比录得23.9%，船舶 、
展望后续 ，1-6月出口增长10%，出口价格指数边际回落 ，拉动总出口0.05% 。同比回升
7月 ，7月，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、14种主要商品中，箱包及类似容器 ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。上月为11.2% 。
④其他机电产品 ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，医药材及药品 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，拉动总出口0.04%，上月为17.7个百分点 。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，半导体相关产品 、